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新京报:处理B股后果可思考多种形式

2020-03-21 | 人围观

  ■ 一家之言

  关于A+B股公司,除可以参照中集形式外,是否是可以参照股权分置革新的形式?关于关键词的公司,可以经过股分回购来注销B股股分,回购后的公司再选择其他市场上市。

  千年的铁树开了花。自2012年12月以来,B股解脱了被临时边沿化的低迷,归结出15连阳的上升行情。催生B股铁树开花直接启事有两个:一个是B转H的中集团体,H股在喷鼻港上市演出了单日狂飙50%的好戏。另外一个是一度被认为退市已板上钉钉的闽灿坤B复牌后延续7天不时涨停。

  应当说中集团体和闽灿坤B表现了处理B股后果的两种分歧形式:一种是B转H;另外一种是缩股形式。

  处理B股后果除中集和闽灿坤这两种形式以外,还有没有其他形式呢?答案固然是有的,今朝呼声最高的是B股直接转A股形式。现在B股转H股计划有中集形式试验胜利了,从逻辑上讲,只需B股可以胜利转成H股,那么B股转A股是否是也能胜利停止呢?

  逻辑下行得通,其实不等于能通行。A股市场和B股市场究竟是两个联系的市场,中距离着一道“防火墙”。两个市场之间存在着流畅阻碍、泉币结算和价格差异,和生意规矩的分歧,除此以外还有计价的分歧,深市是港币,沪市是美元。今朝沪市B股平均市盈率约13倍摆布,与沪市A股相当;深市B股平均市盈率则为16倍,远低于深市A股平均市盈率30倍的水平。因而可知,要B股硬生生直接转成A股,这对A股投资者来讲明显也有掉公允。远的不说,A股现在还有830多家IPO排着长队苦等上市,曾经不胜重负。若再将B股公司转为A股上市,肯定让市场额外添加扩容之重。

  笔者认为,处理B股困难,要有多种形式。关于A+B股公司,除可以参照中集形式外,是否是可以参照股权分置革新的形式?由上市公司给B股投资者支付必然的对价,再按比例兑换成A股股分。对价若干可以经过上市公司大年夜股东、A股股东和B股股东合营协商或投票表决。关于关键词的公司,可以经过股分回购来注销B股股分,回购价格由上市公司大年夜股东和B股股东代表协商肯定,同时设定现金选择权,尽可能让B股投资者增加红利水平。回购后的公司再选择其他市场上市。另外,还有上市公司回购注销B股股分,如长安、鲁泰、南玻形式等等。

  总之,处理B股后果,不论采取哪一种形式,都要遵守以下准绳:不能制作新的遗留后果,不能处理了一个后果,再制作出新的遗留后果;对A股的负面影照顾降至最低,特别是不要使A股再次接受大年夜扩容之痛;十分限制保证B股股东好处。对汗青遗留后果,我们也应当用创新思维看待,尽快予以处理。否则,“汗青遗留后果”拖成“遗产”,就像“化石”一样难处理了。

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